하이닉스 HBM4 선점

무슨 일이 있었나

이 주간 추격의 핵심 촉매는 HBM4 공급 확정이었다. 2025년 11월 4일 전자신문 등은 SK하이닉스가 엔비디아와 HBM4 공급의 가격·물량·시기를 모두 확정했다고 보도했다. HBM4는 엔비디아 차세대 AI 가속기 루빈(Rubin)에 탑재되며, SK하이닉스가 엔비디아 물량의 약 70%를 차지하고 공급가는 약 550달러대(HBM3E 12단 300달러대 대비 50%+ 인상)로 알려졌다. 반면 삼성전자는 같은 시점에 큰 틀의 합의만 했을 뿐 세부 일정을 조율 중이어서, HBM 1위 굳히기 vs 추격자라는 차별화가 부각되며 하이닉스에 프리미엄이 집중됐다.

직전 실적 모멘텀도 컸다. SK하이닉스는 10월 29일 2025년 3분기 연결 영업이익 11조3834억원(+61.9% YoY, 영업이익률 47%), 매출 24조4489억원으로 창사 이래 최초 분기 영업이익 10조원 돌파 및 사상 최대 실적을 발표했다. 컨퍼런스콜에서 내년 D램·낸드 완판을 밝히며 메모리 슈퍼사이클을 공식화했고, 마이크론의 호실적과 2026년 HBM 완판·공급부족 전망이 업종 전반에 동력을 더했다.

밸류에이션 리레이팅도 가세했다. 11월 초 SK증권은 평가방식을 PBR에서 PER로 전환하며 목표주가를 100만원으로 대폭 상향했고, 다수 증권사 목표가 상향이 이어졌다. 실적·HBM4 독점적 지위·목표가 상향·슈퍼사이클 내러티브가 동시에 작동하며 하이닉스 시총이 삼성보다 빠르게 팽창, 시총 비율이 단기 급등했다.

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메인 추격전 차트에서 2025.11.07 부근에 마우스를 올리거나 터치하면 이 사건 전후의 일별 시가총액과 비율 변화를 직접 확인할 수 있습니다. 두 선 사이의 베이지색 영역이 얇아지는 구간이 바로 이 사건의 흔적입니다.

출처

• 전자신문 · HBM 판도 바뀐다…SK하이닉스·삼성 HBM4 공급 확정 (2025-11-04)
• SK하이닉스 뉴스룸 · SK하이닉스, 2025년 3분기 경영실적 발표 (2025-10-29)
• SK증권 · 반도체 - New paradigm, New multiple (2025-11-02)

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